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软件炒股杠杆Monolith却选择主动压缩募资额度

　　Monolith砺思资本近日完成美元VC二期基金和人民币VC一期基金的募资终关，新设双币基金总规模达4.88亿美元（约35亿人民币）。

　　今年年中，Monolith的对冲基金也完成新一期募集并持续扩容。至此，这家成立仅四年的机构总资产管理规模已超过100亿人民币。

　　在创投行业面临挑战的当下，Monolith的募资成绩尤为引人注目——两支新基金均实现大幅超募，获得了超初始目标160%左右的认购意向，共计约6.3亿美元，但Monolith却主动减少募资规模，以保持克制的投资纪律。

　　四年百亿：Monolith的克制与扩张

　　2021年11月，原红杉中国合伙人曹曦与前博裕资本二级市场合伙人Tim Wang共同创办Monolith。彼时，Monolith首支5亿美金的对冲基金亮相，在创投圈引起不小轰动。四年后的今天，Monolith已成长为管理规模超百亿的综合性投资机构。

　　此次募资，Monolith美元VC二期基金从启动募资到份额确认仅用一个月时间，后两个月只是走流程，募资速度令人瞩目。老LP慷慨拿出了超100%的复投金额，全部LP的投资意向达到了目标规模的160%。Monolith却选择主动压缩募资额度，这一做法在当前募资环境下显得尤为独特。

　　Monolith人民币基金同样表现亮眼。作为首期人民币基金，目标8亿，最终募资约14亿人民币，放在首关几亿都要庆祝的募资环境已算顺利。更值得一提的是其人民币基金的成色——市场化LP比例很高，而且几乎没有返投要求，这在国内以国资为主导的募资环境下实属不易。

　　风向标：年末募资市场的寒意与暖流

　　行至2025年末，Monolith顺利募资成了创投行业一抹久违的暖意。

　　清科研究中心数据显示，2025年前三季度新募集基金数量和规模分别同比上升18.3%、8.0%。细看之下，人民币基金主导地位进一步提升，但外币基金募资延续下滑态势。

　　在此背景下，Monolith完成双币种募资被视为行业回暖信号之一。此前圈内流传，多家根植中国本土的VC机构启动新一轮美元基金募集，在海外LP圈引起不小的反响。2025年以来，包括Monolith在内，光速中国、启明创投、黑蚁资本、渶策资本等在内的一批美元基金，都传出了募集新一期美元基金的消息。

　　随着Monolith新基金完成交割，一批中国美元基金的好消息，可能会陆续落定。海外资金正重新评估中国AI资产价值。来自欧洲和中东的部分长期资金开始回望中国市场。

　　中国新一代年轻VC展现出的审美、气质和专业水准，恰巧承接了这一波时代红利。对于这批海外LP来说，一个通行的配置策略是：只要继续投资中国，就要覆盖“新势力”，因此，Monolith这种“黑马GP”几乎是个必选项。

　　投资策略：研究驱动与AI全产业链布局

　　Monolith自成立伊始就确立了 “研究驱动、主题式投资”的方法论。

　　过去两年，Monolith聚焦人工智能投资主线，在大模型、AI软件基础层、具身智能和硬件等方向形成系统布局。

　　其整体组合覆盖AI产业链关键环节，代表性项目包括：月之暗面、人工智能教育公司与爱为舞、泳池机器人星迈创新、具身智能公司乐享科技、消费级外骨骼技术公司极壳等。多数被投公司在投后实现快速成长和多轮融资。

　　Monolith人民币基金则重点覆盖AI芯片与算力基础设施，其中沐曦科技项目已顺利过会。沐曦是Monolith人民币基金里第一个上市项目，尽管人民币基金尚未到位，Monolith在沐曦上市前最后一轮才进入，但仍有望获得可观回报。

　　宇树是另一个类似案例，曹曦早在红杉种子时期就投资过这个项目。Monolith投资理念强调 “在最大变化中寻找最好的公司”。

　　当下最大的变化，无疑是新一代人工智能。延续一贯的投资方法，两支新基金将继续聚焦人工智能的核心方向，覆盖AI应用层、模型基础设施以及硬件与具身智能等。

　　精准卡位：中国AI资产的低估与机遇

　　Monolith募资顺利的背后，是中国AI项目相比美国市场的相对低估，这创造了一定的投资机会。

　　2022年以来，由于美元基金式微等原因，无论是在AI大模型、软件应用，还是具身智能、AI玩具这些软硬一体的热门赛道，相关中国顶尖公司估值较国外公司估值极低。

　　2025年以来，港股IPO市场全球第一，推动一级市场整体开始回暖向好。而包括DeepSeek、宇树、智元在内，这些中国公司的技术进展速度，有目共睹。

　　估值差异巨大——除了DeepSeek，最顶尖的中国大模型公司也不过200多亿人民币（约为40亿美元估值）。而年初时，前OpenAI CTO创立的Thinking Machines Lab，种子轮估值就达到100亿美元。

　　具身智能领域也是如此，国内估值最高的智元、宇树、银河通用，估值都在100多亿的水平。而大约与智元同时期成立的具身智能公司Figure AI，目前的估值是390亿美元（接近2800亿人民币）。

　　虽然商业体量存在差异，但动辄数十倍的估值差带来的投资和配置机会，一定不会被所有LP忽视，尤其对于那些试图押注全球AI资产的LP。

　　新生代VC的崛起与未来

　　每一次产业变迁都是一次洗牌。20年前是互联网；10年前是移动互联网；今天是AI。可以笃定的是，新的浪潮之下，势必会崛起新一批VC的身影。

　　经历最初几年的摸爬滚打，中国新生代VC步入了成长期——创投市场浮沉30余年，走过VC1.0的黄金时代，目睹VC2.0的强势崛起，新一批年轻的机构找到了自己的舞台。

　　Monolith的崛起路径与老一代VC有所不同。它最初是对冲基金出身，随后发展VC基金，形成了一二级市场联动的独特打法。自成立来，该对冲基金广泛覆盖几十家全球一流上市公司的深度研究，并在团队内部实时、透明共享。这一机制让Monolith投资团队获得了更全局的视角与全球化的判断能力。

　　Preqin（睿勤）更新的2025年全球最佳业绩表现投资机构排名（vintage2017-2022）显示，Monolith在2.5亿美金-4.9亿美金管理规模的分类中，排到全球第四位。创始合伙人曹曦也在今年凭借对快手和宇树的早期投资获得了福布斯Midas全球创投人排名第39位。

　　Monolith在宣布募资消息时强调，他们从第一天起就相信，“真正重要的是投到少数真正优秀的公司，而不是投很多公司”。随着新一轮资金的到位，Monolith将继续支持下一代重要公司。在全球资本市场周期性变化中，这家风格鲜明的年轻机构能否凭借其独特的投资哲学，在人工智能浪潮中投出更多改变世界的公司，市场正报以期待的目光。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。